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牛成立 信托公司本源业务的发展动力

2019-11-08 17:29:15来源:龙集资讯

目前,中国企业信托业务已发展成为以主营信托业务为基础,以固有业务和其他中间业务为补充,以资产管理、财富管理和委托服务为重点的业务模式。信托法律关系、业务状况和政策导向的结合,包括资产证券化、财富管理,特别是家庭信托和慈善信托,将是未来发展的重点。

作者|牛仲成程心拓有限公司党委书记兼董事长

来源|《当代金融家》杂志,2019年第9期,原名《信托公司原始业务的发展动力》

自1999年第五次整顿以来,信托业已经走过了20年。在过去的20年里,随着社会经济的不断发展,原有的信托业务经历了萌芽、起步并取得了一定的成效。未来,它还将在更多领域为实体经济服务,满足人们对美好生活的需求,从而成为信托业转型发展的重要方向。

什么是信托公司的“原始业务”

中国信托业发展的规范时期始于“一法两规”监管体系的初步建立。《信托法》界定了信托的法律关系,明确了信托原始业务的内涵。

从信托法律关系的概念看信托的原始业务特征

2001年《信托法》的颁布实施确立了原有信托业务的基本原则,改变了信托公司主要从事银行业务甚至全方位金融业务的性质。

《信托法》第2条明确规定,信托是指受托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人,受托人根据受托人的意愿,为了受益人的利益或者为了特定目的,以自己的名义管理或者处分财产权的行为。根据定义,原始信托业务具有三个基本特征:一是委托人处于主导地位,委托人对受托人的信任和将自己的财产交付给受托人是信托成立的基础和前提;第二,信托是一种以财产管理为核心的制度和法律关系。受托人以自己的名义管理和处分信托财产,作为受托人活动的核心,这也是信托活动的特点。第三,受托人为了受益人的利益管理和处分信托财产,受益人是信托利益的最终接受者。

从信托公司的基本地位看原始业务的内涵

2002年,《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》的颁布实施,进一步确立了信托公司的原有业务。然而,从2001年到2006年,信托公司的经营目标仍然是多元化投融资、多领域展示、多市场参与、多手段结合的多功能“金融超市”,其中固有业务是主营业务,信托业务也是债权的运用。

2007年,银监会修订了《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》(以下简称《新两条例》),并颁布实施。《信托公司管理办法》规定,信托业务是指信托公司以经营和收取报酬为目的,承诺信托并以受托人身份处理信托事务的管理行为,突出信托来源“受人委托、代人理财”的财产管理取向。

从政策导向角度看信托业的发展重点

2018年新《资产管理条例》颁布后,中国保监会下发了《关于进一步做好信贷工作提高服务实体经济质量和效率的通知》(银保监发〔2018〕76号),信托部下发了《关于规范资产管理业务过渡期加强信托监管的通知》(信托函〔2018〕37号[)。76号文件明确指出,应积极利用资产证券化和信贷资产转让来振兴现有资产,提高资本配置和使用效率。第37号文件明确指出,公益(慈善)信托和家庭信托不适用于新的资本管理条例。家族信托和慈善信托是信托公司的原始业务,其业务性质与基金信托在资产管理产品性质上有明显不同。

信托公司开展原始业务的动力

从实践的角度来看,监管部门的指导为信托公司原有业务的发展提供了支持。随着经济和金融市场的发展,信任功能不断发挥,相应的业务形式也随之产生,以满足外部需求。

监管激励为原始业务提供支持

在“一法两规”对信托原始业务进行界定后,监管部门一再指导和支持信托公司开展原始业务。例如,2007年修订的"新两项条例"从原来的"信托投资公司"中删除了"投资"一词,以指导信托公司从事信托来源业务;银监会2014年发布的《信托公司风险监管指引》(银监办发〔2014〕99号)要求信托公司探索转型发展方向,重点是现有业务转型升级,加强原有业务发展,包括“鼓励信贷资产证券化和企业资产证券化业务发展,增加资产证券化业务附加值”探索家族财富管理,为客户量身定制资产管理计划。完善公益信托制度,大力发展公益信托,促进信托公司履行社会责任。"

在资产证券化方面,中国人民银行和银监会于2005年发布了《信贷资产证券化试点管理办法》(银监会[〔2005〕7号),明确规定了通过信托工具进行信贷资产证券化的产品形式。2013年,信贷资产证券化试点项目范围继续扩大。2016年,银行间市场交易商协会修订了荷兰银行指引(abn Guidelines),引入特殊目的机构/公司(spv),为信托荷兰银行提供明确的规则。2018年颁布的新资产管理条例确定资产证券化不包括在内。

关于家庭信托和公益(慈善)信托,信托部2018年《关于加强资产管理业务过度期信托监管的通知》(信托函[2018年第37号)明确指出,新的资产管理规定不适用于公益(慈善)信托和家庭信托。

经济发展提高原始商业需求

居民财富迅速积累。从1999年到2019年,中国国内生产总值从9万亿元增长到23.75万亿元,增长1.6倍。居民人均可支配收入在4000元以下至28000元以上,增长6倍以上。个人可投资资产总额从2006年的26万亿元增加到2018年的190万亿元。

家族财富的继承已经进入高峰期。随着“创造一代”达到年龄门槛,对超高净值个人代际传递的需求非常强烈。家族信托具有破产隔离、长期稳定、设计灵活的特点,已被高净值人士,特别是超高净值人士广泛认可。根据“中国私人银行2019”数据,近10%的高净值个人和超过20%的超高净值个人使用了家庭信托。

公众福利和慈善意识得到了提高。尽管《信托法》对公益信托进行了界定,但其中一些规定不够明确,在实际操作中出现了一些困难。2016年9月1日颁布的《慈善法》打破了一些体制障碍,使慈善信托走上了快速发展的轨道。例如,慈善组织与信托公司合作发展慈善信托,在扩大慈善财产来源、规范慈善项目运作、提高慈善信息透明度、准确高效地发挥慈善职能方面发挥了巨大作用。

金融市场的发展丰富了原有的商业工具。

金融市场发展迅速。随着金融市场的扩大,市场产品更加丰富,市场结构更加优化。在此基础上,原有信托业务源源不断的资金和工具,一方面满足了金融市场不断发展的需要,另一方面为受益者获取了资本市场投资收益。

积极开展资产证券化业务,盘活现有资产。信托公司的资产证券化业务可以通过信托制度的破产隔离、权利重组和金融工具优势,合理降低资产所有者的资本消耗,提高资本使用效率,降低融资成本,丰富金融市场的投资产品,进一步满足投资者的投资配置需求。

信任功能在实践中不断发挥。

在实践中,信托在财产转移和财产管理的基础上,不断拓展其他社会功能,包括融资、投资、协调经济关系等服务功能。例如,理财业务通过信托关系的“集体共享”原则聚集社会分散资本,为受益人提供越来越丰富的可投资金融产品,实现更好的金融服务。慈善信托通过信托促进社会慈善事业的发展。

从新时代看原创商业的未来

目前,信托公司积极开展原创业务并取得一定成效,但亟待解决的问题是业务类型不丰富、业务规模小、业务收入比例低。未来,在明确发展方向、不断提高专业能力的情况下,信托公司原有的业务范围将更加丰富,市场潜力将得到进一步挖掘,帮助信托公司真正建立长期、稳定、可持续的经营模式。

发展方向更加明确

在新的业务模式和新的资产管理法规的新的历史定位下,信托公司将明确把原有业务作为转型发展的关键方向,强化委托人的主导地位,弘扬按照委托人意愿进行管理和处置的信托文化,以受益人利益最大化为目的开展信托业务。

业务范围更广

任何符合最初信任精神的业务都可以开展。例如,随着基础资产内涵的不断丰富,可以纳入资产证券化业务的基础资产种类不断增加。随着财富管理内涵的进一步发展,它已经从目前对资本的关注扩展到其他类型的财产和产权。公益(慈善)信托的覆盖面进一步扩大,吸引了更多的社会资产和社会力量投资公益慈善事业等。

专业能力不断提高

信托公司应当按照“受益人利益最大化”的原则,深刻理解信托文化,切实履行诚信审慎管理的受托义务,不断提高受托服务质量。一是不断提高受托管理能力。在严格按照《信托公司托管责任尽职调查指引》开展原业务的基础上,履行诚信、审慎、有效管理的受托责任。二是不断提高资产管理能力。信托功能和目的的实现取决于受托人管理和使用信托资产的能力和行为。信托公司必须不断提高自身的积极投资能力和资产配置能力,最大限度地保证受托人既定信托目的的实现。三是不断提高风险管理能力。信托公司的托管管理应建立在风险可控、可持续发展的前提下,特别是家族信托和其他持续时间长、个性明显、定制性强的业务。业务规模的扩大和服务质量的提高必然要求信托公司风险管理能力的不断提高和演进。

价值效应进一步增强

随着我国社会经济进入高质量发展阶段,信托优化社会资源配置的功能进一步发挥。信托具有财产转移和财产管理、社会投融资、公益慈善、社会保障等功能,有助于信托公司实现跨经济周期的财产管理,为自身建立长期稳定的发展模式和盈利模式。

本文来源于中国信托协会

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